Spółka Flour Mills of Nigeria poinformowała, że jej większościowy udziałowiec, Excelsior Shipping Company Limited, zaoferował przejęcie wszystkich akcji będących w posiadaniu akcjonariuszy mniejszościowych. Posunięcie to może skutkować wycofaniem spółki z giełdy nigeryjskiej (NGX).
Spółka ujawniła tę informację na platformie NGX 24 września 2024 r., zaledwie kilka dni po tym, jak cena jej akcji wzrosła o 22% w trzecim tygodniu notowań.
Zgodnie z ogłoszeniem, propozycja przejęcia otrzymała już decyzję „bez sprzeciwu” od Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), co stawia firmę w sytuacji, w której może wkrótce opuścić nigeryjski rynek akcji.
Co warto wiedzieć
- Excelsior Shipping Company Limited, która obecnie posiada 62,95% akcji Flour Mills, zamierza nabyć pozostałe akcje i dokończyć przejęcie.
- Transakcja ta skutkowałaby wycofaniem Flour Mills z giełdy NGX, ponieważ zarówno giełda NGX, jak i Centralny System Rozliczeń Papierów Wartościowych (CSCS) zostaną o tym powiadomione, a obrót akcjami spółki zostanie zakończony po potwierdzeniu daty kwalifikowalności.
- Plan przejęcia został zatwierdzony przez SEC i zostanie zrealizowany w drodze porozumienia między spółką a jej akcjonariuszami.
- Flour Mills uzyskało nakaz sądowy na zwołanie walnego zgromadzenia akcjonariuszy 14 listopada 2024 r. w celu uzyskania zatwierdzenia programu. Co ciekawe, Excelsior Shipping Company Limited nie będzie głosować na tym zgromadzeniu.
Schemat układu
Proponowana sprzedaż została opisana w sekcji 715 ustawy Companies and Allied Matters Act (CAMA) 2020. Zgodnie z programem wszelkie akcje pozostające w obrocie, których Excelsior Shipping Company Limited nie posiada obecnie, zostaną przeniesione na większościowego udziałowca.
- W zawiadomieniu dołączonym do postanowienia sądowego wyjaśniono: „Prawo własności prawnej i faktycznej udziałów w programie (zgodnie z definicją zawartą w dokumencie programu) zostanie przeniesione na Excelsior Shipping Company Limited i jej w całości należącą do niej nigeryjską spółkę zależną Greywise Investment Solutions Limited, bez konieczności podejmowania dalszych działań lub czynności prawnych.”
- „W zamian akcjonariusze otrzymają 70 N za akcję jako wynagrodzenie za przeniesienie.”
Aby usprawnić ten proces, firma Flour Mills ogłosiła, że rejestr członków będzie zamknięty od 25 do 27 września 2024 r.
- W tym okresie spółka oceni i sfinalizuje listę akcjonariuszy, którzy będą uprawnieni do otrzymania dokumentu programu.
- Ten krok jest niezbędny w przygotowaniu do nadchodzącego zgromadzenia sądowego, na którym akcjonariusze dokonają przeglądu i zagłosują nad proponowanym planem układu.
- Przejęcie to oznacza znaczącą zmianę dla Flour Mills of Nigeria, sygnalizując opuszczenie giełdy i konsolidację kontroli przez jej większościowego udziałowca, Excelsior Shipping Company Limited.
Potencjalne wycofanie z giełdy?
Decyzja o wykupie udziałów mniejszościowych spółki potwierdza krążące od tygodni plotki o możliwym wycofaniu jej z giełdy.
- Chociaż Nairametrics nie może potwierdzić, czy doprowadzi to do wycofania spółki z giełdy, nasze ustalenia wskazują, że spółka może rozważać przejście do struktury holdingowej (HoldCo).
- Jednakże wykupy tego typu często są sygnałem do wycofania spółki z giełdy.
- W ostatnich tygodniach wśród traderów pojawiły się spekulacje, że Flour Mills, jedna z największych nigeryjskich firm produkujących dobra konsumpcyjne, może przygotowywać się do wycofania się z Nigeryjskiej Giełdy Papierów Wartościowych.
Jednakże opublikowanie nowych informacji wskazuje na bardziej strategiczny krok niż zwykłe wycofanie akcji z giełdy.
Wykup i przyszłe implikacje
Plan restrukturyzacyjny zaproponowany przez Excelsior jest posunięciem strategicznym, które ma doprowadzić do konsolidacji własności pod rządami większościowego udziałowca.
- Choć nie oznacza to natychmiastowego wycofania akcji z giełdy, wykupy tego typu często prowadzą do takich skutków, zwłaszcza gdy spółka stara się uprościć swoją strukturę lub zmienić swoje pozycjonowanie.
- Dodatkowo źródła zbliżone do spółki sugerują, że Flour Mills może rozważać przekształcenie jej w strukturę HoldCo.
- Wymagałoby to rozdzielenia jej poszczególnych spółek zależnych, takich jak działy zajmujące się żywnością i rolnictwem, na niezależne podmioty, które mogłyby być potencjalnie notowane oddzielnie na giełdzie.
- Model ten byłby podobny do podejścia przyjętego przez Dangote Industries, umożliwiając każdej jednostce biznesowej niezależne działanie pod nadzorem spółki dominującej.
Ostatnie ruchy giełdowe
Pomimo niepewności, cena akcji spółki Flour Mills wzrosła w ujęciu miesięcznym o 22%, tj. do połowy września.
- Wzrost ten nastąpił na tle ogólnie negatywnych nastrojów wobec akcji spółek z branży dóbr szybko zbywalnych (FMCG), na które wpłynęła dewaluacja nairy i straty z tytułu różnic kursowych.
- Jednakże spółka Flour Mills pozostała odporna, wspierana ostatnimi wynikami finansowymi.
- W okresie kończącym się 30 czerwca 2024 r. spółka odnotowała zysk przed opodatkowaniem w wysokości 7,36 mld N, co stanowi znaczącą poprawę w porównaniu ze stratą przed opodatkowaniem w wysokości 9,33 mld N zanotowaną w tym samym okresie ubiegłego roku.
- Chociaż w sierpniu kurs akcji pozostał na zasadniczo niezmienionym poziomie, wzrost we wrześniu można przypisać spekulacjom inwestorów dotyczącym potencjalnego wykupu i restrukturyzacji.
Co dalej?
Chociaż nadal nie jest jasne, czy Flour Mills ostatecznie wycofa się z giełdy, nabycie udziałów mniejszościowych i potencjalne przejście na strukturę HoldCo sugerują, że zachodzą istotne zmiany.
- Oczekuje się, że akcjonariusze podejmą głosowanie nad proponowanym planem układu na wyznaczonym przez sąd walnym zgromadzeniu zaplanowanym na 14 listopada 2024 r.
- Wyniki tego spotkania, a także wszelkie dalsze działania restrukturyzacyjne firmy, dadzą jaśniejszy obraz przyszłego kierunku rozwoju firmy.
